Esta carta complementa a discussão da Carta Cardinal 7, cujo foco foi a análise de empresas de alta performance. Aqui, focamos em Profarma, que entendemos estar no desabrochar de uma alta performance. Em 2016, ela consolidou suas bases da estratégia de modelo misto de distribuição de medicamentos e drogarias.
Focamos em empresas de alta performance, fazendo um paralelo com atletas olímpicos medalhistas. Qual a diferença entre atletas olímpicos medalhistas e os demais? E entre empresas de alta performance e as demais? O que fazem a mais, ou diferente?
Discutimos os vieses humanos, analisando como eles atrapalham nossas decisões de investimento e trazem-nos a dificuldade de pensamos ciclicamente. Em seguida, detalhamos nossa análise do ciclo econômico brasileiro, usando nosso Indicador Antecedente Cardinal (IAC) para explicar em que momento do ciclo acreditamos estar.
O que é estratégia? Qual sua relação com vantagens competitivas? Exploramos estes temas, apresentando exemplos de uma boa estratégia e uma má, finalmente detalhando um caso de boa estratégia: Arezzo & Co. Em síntese, demonstramos que a empresa com boa estratégia cresce mesmo na recessão.
Esta carta é a continuação da anterior. Aqui, mostramos a implicação das considerações econômica e política que discutimos para nossa estratégia de investimento. No final, apresentamos o caso de Itaú e como ele se encaixa neste contexto.
Um dos dogmas em value investing é ignorar o macro. A conduta que seguimos na Cardinal Partners é definir grandes tendências econômicas e políticas num horizonte de três anos, usando-as como ferramenta auxiliar permeando nosso processo de decisão de investimento.
Apresentamos o conceito do pêndulo do sentimento do investidor que usamos na Cardinal Partners. Mostramos sua medição empírica num período de cinco anos, seguida das impressionantes conclusões. Por fim, discutimos um caso concreto no qual usamos este conceito: Alpargatas. O resultado foi a geração de um atrativo retorno do investimento.
Apresentamo-nos, explicando o que fazemos, por que fazemos do nosso jeito e alguns dos valores que seguimos.
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Carta Cardinal 8 – Profarma: Efeito Volante
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